WWW.DISS.SELUK.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА
(Авторефераты, диссертации, методички, учебные программы, монографии)

 

Обзор международного рынка ценных бумаг

Январь 2014

Картина рынка

Рекордная за последнее десятилетие динамика рынков по итогам прошедшего года

отыграна, и его участники начали 2014 год с вопроса: «А что дальше?». И это был далеко

1 598,46 - 3,77 % MSCI World не единственный вопрос, возникший 2 января у трейдера при взгляде на монитор, отображающий годовой график индекса S&P 500 (+ 26,5 %). Не достиг ли рынок своего 391,92 - 4,07 % MSCI ACWI пика? Когда прекратит свое существование программа QE3, являющаяся для рынков 131,19 -1,00 % BEMS Index источником дополнительной ликвидности? До какого времени целевой диапазон процентной ставки ФРС будет находиться на минимальном уровне? Насколько серьезные 133,62 - 0,04 % BEMC Index риски несет в себе снижение темпов роста китайской экономики? Как быстро на 31.01. развивающиеся страны смогут справиться со стоящими перед ними проблемами? Сможет ли Европа в 2014 году окончательно оправиться от кризиса и стать на рельсы уверенного роста? Кто будет в «зеленой зоне» по итогам года?

Исходя из динамики мировых рынков по итогам первого месяца 2014 года, большинство участников рынка не смогли найти ответы на поставленные вопросы. Снизившись на 2-6 % (японский Nikkei и вовсе ушел в минус на 8,5 %), MSCI World Index рынки по итогам месяца показали худший результат за последние полгода.

Данная динамика формировалась под воздействием ряда факторов. Вопервых, это «жажда коррекции», традиционной для конца каждого календарного года и 01. отложенной в 2013м. Как мы и ожидали, многие инвесторы в начале года решили зафиксировать финансовый результат по итогам прошедшего периода.

Вовторых, пересмотру структуры портфелей способствовали приближение периода выплаты дивидендов по акциям и начавшийся в январе сезон квартальной и годовой корпоративной отчетности. Квартальные результаты значительной части компаний Европы и США превзошли прогнозы аналитиков, однако в отчетности многих компаний присутствует снижение темпов роста MSCI ACWI Index выручки, низкий уровень прибыли или вовсе убыток. Втретьих, это публикуемая в течение месяца макроэкономическая статистика, характер которой указывает 01. на хрупкость восстановления ведущих мировых экономик и продолжающееся присутствие в них ряда дисбалансов.

В дополнение ко всему вышесказанному, на очередном заседании комитета по операциям на открытом рынке ФРС США (FOMC), состоявшемся 28-29 января, было принято решение об очередном сокращении программы стимулирования экономики QE3 на 10 млрд долларов США, сохранив при этом целевой диапазон BEMS Index процентной ставки на уровне 0-0,25 % годовых. Впрочем, данное решение совпало с ожиданиями большинства участников рынка. Следующее заседание комитета состоится 18-19 марта и пройдет под руководством нового Главы ФРС 01. – Джанет Йеллен.





Ведущие международные финансовые институты в январе пересмотрели свои прогнозы в части темпов роста ВВП ряда стран. Так, МВФ в опубликованном BEMC Index января обновлении к регулярному обзору World Economic Outlook пересмотрел в сторону увеличения прогноз по таким странам как США, Германия, Япония, Великобритания. Специалисты Всемирного банка также пересмотрели свою оценку – прогноз по темпу роста мирового ВВП в текущем году повысили до 3,2 % вместо ранее озвученных 3,0 %.

01. «The linchpin of our market forecast [2014] is growth  in the  economy, sales, and earnings»

David Kostin, Goldman Sachs' top equity strategist 21.11. © 2014 ОАО «АСБ Беларусбанк», Департамент инвестиций и ценных бумаг Обзор международного рынка ценных бумаг Январь Рынок США Тройка основных фондовых индексов США за январь потеряла от 2 до 5 %%. Последний раз красный цвет по итогам месяца напротив индексов США мы могли наблюдать по 1 782,59 - 3,56 % S&P  итогам августа 2013 года. И если в первой половине месяца явной тенденции на снижение 15698,85 - 5,30 % DJ IA не наблюдалось (несмотря на выход слабых данных по рынку труда за декабрь), то после публикации предварительного значения индекса деловой активности Китая от HSBC 4 103,88 - 1,74 % Nasdaq (значение которого свидетельствует о снижении активности в экономике) на рынке Russell UST на 31.01. Подробнее остановимся на корпоративных событиях и, в частности, на результатах отчетности по итогам года. По состоянию на 5 февраля из числа компаний, входящих в индекс S&P 500, отчиталось 295: выручка по итогам IV квартала 2013 года 65 процентов компаний и размер прибыли на акцию процентов компаний превзошли прогнозы аналитиков. К таким компаниям относятся Hess и Marathon Petroleum (нефтегазовый сектор), банки Goldman Sachs, Bank of America и Morgan Stanley и социальная сеть Facebook. Ко второй, менее успешной по итогам квартала группе компаний, относятся, в частности, Murphy Oil, Electronic Arts, Exxon Mobil, Amazon, Xerox и Citigroup.

Традиционно в начале месяца (10 января) был опубликован пакет статистических Nasdaq данных по рынку труда за декабрь. С учетом, в том числе, данной информации инвесторы строят свои ожидания и прогнозы в отношении дальнейших действий ФРС. В этот раз данные вышли противоречивые – если уровень безработицы, снизившийся с 7,0 % до 6,7 %, и изменение числа занятых по данным компании Automatic Data Processing (ADP) (238 тыс. человек против прогнозировавшихся 01. 200 тыс.) могли, по мнению инвесторов, склонить чаши весов в пользу дальнейшего сокращения программы QE3 на ближайшем заседании ФРС, то данные по изменению числа занятых в несельскохозяйственном секторе (nonfarm payrolls), показавшие увеличение на 74 тыс. человек (прогноз 196 тыс.) и продолжающий оставаться ниже целевого ориентира уровень инфляции (1,5 % за 2013 год) вернули долю сомнения на рынок. Среди важных макроэкономических показателей, опубликованных в январе, отметим предварительные данные по росту ВВП по итогам IV квартала 3,2 % (в годовом выражении), индекс доверия потребителей, который, превзошел прогнозы, достигнув 80,7 п., и снижение за месяц продаж нового жилья на 7,0 %.





Как уже отмечалось, члены FOMC приняли решение о сокращении объемов QE3 с февраля, при этом отметив «усиление экономической активности и продолжение 3, улучшений на рынке труда». Ряд глав Федеральных резервных банков США 2, высказались в своих выступлениях о разумности сворачивания программы уже в текущем году.

Динамика фондового рынка США в феврале будет формироваться под влиянием 01. корпоративной отчетности, опубликованного пакета статистических данных по рынку труда за январь и разрешения вопроса с лимитом государственного долга.

© 2014 ОАО «АСБ Беларусбанк», Департамент инвестиций и ценных бумаг Рынок ЕС STOXX  STOXX 600 неплохую положительную динамику показали испанский и ирландский индексы.

FTSE  9 306,48 -1,00 % года (5,0 %). Руководство последней на фоне улучшения ситуации в экономике не DAX 9 920,20 + 1,64 % третья страна из проблемной пятерки, объединяемой аббревиатурой PIIGS, оправившаяся IBEX  ISEQ на 31.01. Уровень безработицы в Португалии согласно последним опубликованным данным составляет 15,3 %, при этом он снижается в течение последних кварталов. По итогам 2013 года промышленное производство выросло на 7,2 %.

Эксперты МВФ прогнозируют выход страны на положительные темпы роста ВВП уже в текущем году (начиная с 2011 года ВВП страны снижается, по итогам года прогнозируется уменьшение на 0,8 %). Все это свидетельствует об 01. уверенном курсе на восстановление экономики, бывшей в свое время одной из проблемных.

На очередном заседании ЕЦБ Совет управляющих банка сохранил параметры денежнокредитной политики на прежнем уровне. В своем комментарии к данному решению Президент ЕЦБ М.Драги отметил остающийся высоким уровень безработицы, низкий уровень инфляции и слабую динамику кредитования. Таким образом, «еще рано говорить о том, что еврозона находится вне опасности».

Положительные новости в январе поступали из Италии. Коалиционное правительство республики намерено провести в текущем году крупнейшую за последние 20 лет программу приватизации размером 12 млрд евро с целью сокращения государственного долга, сумма которого составляет более 2 трлн евро. В рамках данной программы будут проданы миноритарные пакеты ряда государственных компаний, в числе которых почтовый оператор Poste Italiane и авиадиспетчер Enav. О восстановлении экономики страны также говорит тот факт, что второй по величине банк страны Intesa Sanpaolo первым среди итальянских банков вернул кредит в размере 36 млрд евро, привлеченный от выданных за декабрь ипотечных кредитов достигло максимального за последние 6 лет значения. Активное восстановление экономики Великобритании в течение прошлого года во многом опиралось на рост рынка жилья, поддерживаемого низкими ставками по ипотечным кредитам и иными субсидиями. Но не будут ли данные меры способствовать образованию очередного рыночного пузыря?

Снижению индекса DAX во многом способствовала квартальная отчетность Deutsche Bank. Крупнейший немецкий банк по итогам IV квартала 2013 года 01. показал убыток в размере 1,2 млрд евро.

© 2014 ОАО «АСБ Беларусбанк», Департамент инвестиций и ценных бумаг Азиатский рынок SSE Index Hang Seng ньюсмейкером в регионе остается Китай, темпы роста экономки которого продолжают Nikkei 225 14 914,53 - 8,45 % 5 190,00 - 3,03 % последние 14 лет и почти в 2 раза ниже значения 2007 года. При этом прогнозы ASX  Straits times KOSPI  на 31.01. В соответствии с регулярно проводимом компанией Bloomberg опросом Global Investor Poll, именно замедление экономического роста Китая видят инвесторы в качестве главной угрозы для восстановления мировой экономики в текущем году. Принимая во внимание позиционирование Китая как основного потребителя на рынке сырьевых ресурсов, снижение темпов его роста может существенно отразиться на и без того хрупком восстановлении мировой экономики. В подтверждение оправданности данных опасений можно привести данные по индексу деловой активности в производственном секторе Китая, который в январе, по предварительным расчетам банка HSBC, составил 49,6 (значение ниже 50 свидетельствует о снижении активности).

Как нами отмечалось ранее, в Китае наметился переход от одной модели экономического роста (основанной на экспорте и государственных инвестициях) к другой (основанной на внутреннем потреблении). Как показывает статистика, изменения в этом направлении уже начались доля сектора услуг в ВВП в году впервые превысила долю промышленного сектора, достигнув 46,1 %, вырос вклад в ВВП конечного потребления и валового капиталообразования.

Японский фондовый индекс Nikkei по итогам января показал падение на 8,5 %, рекордное среди всех рассматриваемых индексов. Это самое большое его снижение начиная с мая 2013 г., когда, после появления на рынке информации о возможности сворачивания QE3, за несколько дней рынок Японии потерял 12 %. Среди причин январского обвала, помимо опасений по поводу остывания китайской экономики, выделим продолжающееся укрепление йены (за месяц курс JPY/USD снизился на 3 %) и снижение МВФ прогнозов роста ВВП страны в 2013 году с 2 % до 1,7 %. Все указанные события происходили на фоне продолжающейся борьбы Банка Японии с дефляцией. В 2013 году регулятор объявил главной целью своей денежнокредитной политики достижение уровня инфляции в 2 % в течение двух лет. С апреля по декабрь прошлого года уровень инфляции вырос с -0,9 % до 1,6 %, что свидетельствует о возможности достижения поставленной цели. По итогам проходившего 22 января заседания Банк Японии сохранил объемы выкупа на рынке государственных облигаций ( трлн йен в год) и подтвердил курс на ежегодное увеличение денежной базы на 60-70 трлн йен.

Резервный Банк Новой Зеландии в январе сохранил процентную ставку на уровне 2,5 %, отметив вероятность ее скорого повышения ввиду растущей инфляции.

© 2014 ОАО «АСБ Беларусбанк», Департамент инвестиций и ценных бумаг Развивающиеся рынки Bovespa IPC Index и снизились на 2-7 %. Обвалом характеризуется ситуация на валютном рынке, где во WIG 61 858,21 - 7,65 % 7,7 %, турецкая лира на 8,7 %. С целью остановить падение центробанк Турции на XU  JCI FTSE/JSE Afr.

на 31.01.2014 поставил аргентинский песо, курс которого девальвировался более чем на 20 %.

Девальвация валют развивающихся стран стала следствием продолжения «бегства» капитала с данного рынка, начавшегося в мае 2013 года, после объявления о возможности скорого сворачивании программы QE3. По данным EPFR Global, отток средств из фондов, инвестирующих в акции развивающихся Bovespa рынков, за январь составил более 12 млрд долларов США, аналогичные фонды, обзорах основной причине бегства с рынка ЕМ снижению объемов доступной ликвидности на рынках, вызванному сокращением программ стимулирования экономик развитых стран добавилось снижение темпов роста основных экономик развивающихся рынков. Помимо остывающей экономики Китая, снижение темпов ожидается в Бразилии, Аргентине, ЮАР, России. Кроме того, недоверие инвесторов относительно emerging markets растет на фоне роста локальных дисбалансов отдельных стран – снижения золотовалютных резервов, роста дефицита бюджета и счета текущих операций, высокой инфляции, политической неопределенности и беспорядков, исчерпания резервов роста, основанного на сырьевой модели экономики.

По мнению ряда экономистов, дальнейшее развитие ситуации на данном рынке во многом будет зависеть от способности развивающихся стран к своевременному проведению структурных экономических реформ. К тому же указанные страны стоит перестать рассматривать как единую группу, ввиду наличия довольно весомых различий в структуре и «качестве» их экономик, различные страны по разному будут подвержены кризисным явлениям. Другими остаться незамеченными другими.

В ближайшие годы на данном рынке можно ожидать перераспределения 10летние гос.облигации:

ведущих ролей, в частности, страны блока BRICS (Бразилия, Россия, Индия, Китай и ЮАР), считавшиеся в последнее десятилетие «голубыми фишками» emerging markets, в скором времени могут потерять свой статус. Jim O’Neil, бывший 9, старший экономист Goldman Sachs, придумавший в свое время термин BRIC, в настоящее время выделяет группу стран «MINT» (Мексика, Индонезия, Нигерия и Турция), которые, по его мнению, «имеют довольно благоприятную 8, экономические перспективы весьма интересны».

BRL TRY MXN

© 2014 ОАО «АСБ Беларусбанк», Департамент инвестиций и ценных бумаг Еврооблигации СНГ Украина2023 снижению в первой половине месяца пришел на смену рост во второй, вызванный Беларусь Армения Грузия- Россия на 31.01. Внешний фон, как уже неоднократно отмечалось ранее, продолжает играть преимущественное значение при формировании уровня доходности на данном рынке. Основным локальным событием рынка в январе остается развитие 8, ситуации в Украине, где уже третий месяц продолжаются уличные протесты, на фоне которых Н.Азаров оставил пост премьерминистра. В конце января 7, рейтинговое агентство Standard&Poor’s понизило суверенный кредитный рейтинг Украины в иностранной валюте с «В» до «ССС+», прогноз негативный. По мнению 7, аналитиков агентства, «ввиду значительной эскалации политической нестабильности может быть не реализован ожидаемый пакет финансовой помощи 4, от России». Руководство России придерживается иной точки зрения на совещании с членами правительства В.Путин заявил, что российская сторона по прежнему настроена на тесное взаимодействие со своими украинскими коллегами Доходность суверенных еврооблигации Республики Беларусь по итогам января 4, незначительно изменилась: выпуск, погашаемый в 2015 году, прибавил 0,8 п.п. (до 01. 8,31 %), а доходность выпуска с погашением в 2018 году, наоборот, снизилась на 0,2 п.п. (до 8,33 %). По состоянию на 31.01.2014 выпуск Беларусь15 торговался на вторичном рынке по цене 100,6 % от номинала, а Беларусь18 – 102,1 %.

В январе были опубликованы предварительные итоги развития экономики Республики Беларусь за 2013 год. Так, ВВП республики вырос на 0,9 %, (в 2012 9, году на 1,5 %) при прогнозах от 0,5 % (ЕБРР) до 2,3 % (МВФ), объем промышленного производства сократился на 4,8 % (в 2012 году вырос на 5,7%), 8, государственного долга Беларуси остается на экономически безопасном уровне по предварительным данным Министерства финансов, размер внешнего долга на 01.01.2014 составил 12,4 млрд долларов США (17,4 % от ВВП, при пороговом 6, значении 25 %), внутренний госдолг не превысил 36 трлн белорусских рублей (5,4 % от ВВП, при пороговом значении 20 %).

Эксперты МВФ в регулярном обзоре World Economic Outlook (октябрь) прогнозируют увеличение темпов роста белорусской экономики до 2,5 % в 2014 5, году и 3,6 % к 2018 году. Аналитики Европейского банка реконструкции и 01. развития дают менее оптимистичный прогноз – рост ВВП в 2014 году не превысит 5, 1 %. В свою очередь, специалисты Всемирного банка рассчитывают на рост экономики на 1,5 % в 2014 году, 2,0 % в 2015 и 2,5 % - в 2016.

© 2014 ОАО «АСБ Беларусбанк», Департамент инвестиций и ценных бумаг Рынок России ММВБ ОФЗ (3лет.) ОФЗ (5лет.) ОФЗ (10лет.) 93,07 - 0,32 % РФ, ослабление рубля носит временный характер, а центробанку не следует резко

MICEX CBI

По данным EPFR Global, отток капитала из фондов, ориентированных на акции РФ, продолжается седьмую неделю подряд. За январь объем данных фондов уменьшился на 365 млн долларов США и впервые с начала 2010 года составил менее 10 млрд долларов США.

На сложившуюся динамику российского рынка в течение месяца оказывала влияние отчетность компаний по итогам IV квартала. Так, отчетность основных 01. ритейлеров (Магнит, Дикси, М.Видео) послужила причиной довольно значительного снижения котировок акций компаний данного сектора – для отрасли характерно снижение темпов роста выручки к концу года, вызванное снижением потребительской активности со стороны покупателей и их переориентацией в сторону товаров низкой ценовой категории.

Акции горнодобывающей и металлургической компании «Мечел», продолжающей испытывать проблемы с обслуживанием кредиторской задолженности, за январь Лучше рынка смотрелись акции экспортеров, которые традиционно извлекают ряд преимуществ от девальвации национальной валюты. Среди таких компаний можно 8, январе отметилась сразу двумя положительными новостями: достижение предварительной договоренности с китайской компанией CNPC о поставке газа и возможность проведения компанией обратного выкупа акций (buyback) в 7, ближайшее время. По словам заместителя Председателя Правления холдинга 7, А.Медведева, акции Газпрома в настоящее время значительно недооценены и 01. сейчас «самое лучшее время произвести их обратный выкуп».

В январе эмитенты на первичном рынке облигаций традиционно не проявляют высокую активность. Этот год исключением не стал – по данным Bloomberg, корпоративными эмитентами на Московской бирже размещено 6 выпусков облигаций общим объемом 58 млрд российских рублей. Министерством финансов проведено 2 из 3 запланированных аукционов по размещению ОФЗ ( января аукцион был отменен ввиду значительного роста доходности на рынке госбумаг на фоне ослабления рубля), объем привлеченных средств составил более 01. 11 млрд российских рублей.

В конце января агентство Fitch подтвердило кредитный рейтинг России на уровне «ВВВ», прогноз стабильный.

© 2014 ОАО «АСБ Беларусбанк», Департамент инвестиций и ценных бумаг Глоссарий ASX 200 – фондовый индекс акций 200 крупнейших австралийский компаний, имеющих листинг на Австралийской бирже ценных бумаг, рассчитывается агентством Standard&Poor's.

BEMC Index (Bloomberg Emerging Market Corporate Bond) – взвешенный по рыночной стоимости фондовый индекс компании Bloomberg, отражающий стоимость корпоративных облигаций развивающихся стран, размещенных как на внутреннем, так и на внешних рынках. Базовой валютой индекса является доллар США.

BEMS Index (Bloomberg Emerging Market Sovereign Bond) – взвешенный по рыночной стоимости фондовый индекс компании Bloomberg, отражающий стоимость государственных облигаций развивающихся стран, размещенных как на внутреннем, так и на внешних рынках.

Bovespa – основной фондовый индекс фондовой биржи СанПаулу (Бразилия), включает в себя акции, на которые приходится свыше 80 % торгов.

Buyback (обратный выкуп) – выкуп эмитентом собственных акций. В результате этой операции увеличивается чистая прибыль на акцию, что влечет за собой рост доверия к компании среди инвесторов и позитивно сказывается на курсовых показателях.

CAC 40 – важнейший фондовый индекс Франции, вычисляется как среднее арифметическое взвешенное по капитализации значение цен акций 40 крупнейших компаний, акции которых торгуются на бирже Euronext Paris.

DAX – важнейший фондовый индекс Германии. Рассчитывается на основе цен акций крупнейших компаний Германии, находящихся в свободном обращении.

DJ IA (Dow Jones Industrial Average) – старейший из существующих американских фондовых индексов (основан в 1884 году). Охватывает 30 компаний США, список которых периодически пересматривается редакцией The Wall Street Journal.

EPFR Global (Emerging Portfolio Fund Research) – компания предоставляет для финансовых учреждений по всему миру информацию о динамике потоков инвестиционных фондов и данные по распределению активов.

FOMC (Federal Open Market Committee) – комитет ФРС США, в обязанности которого входит разработка монетарной политики, покупка и продажа федеральных долговых обязательств и ценных бумаг казначейства США. Заседает один раз в 58 недель. Состоит из 7 членов правления ФРС и президентов 5 Федеральных Резервных банков США, каждый из которых имеет 1 голос.

FTSE 100 – биржевой индекс The Financial Times, основанный на курсах акций 100 компаний с наибольшей капитализацией, включенных в список Лондонской фондовой биржи.

FTSE/JSE Africa TOP 40 – индекс фондовой биржи Йоханнесбурга (Африка), рассчитываемый на основе стоимости акций 40 крупнейших компаний, торгующихся на данной бирже.

Hang Seng важнейший биржевой индекс Гонконгской фондовой биржи. Вычисляется как среднее взвешенное значение крупнейших по капитализации акций 34 акционерных компаний Гонконга, которые составляют 65% от общей капитализации биржи.

IBEX 35 – ключевой испанский фондовый индекс. Рассчитывается Мадридской фондовой биржей. В расчёт включаются акции 35 крупнейших компаний, торгующихся на данной бирже.

Список пересматривается 2 раза в год.

IPC Index – взвешенный по капитализации индекс Мексиканской фондовой биржи, охватывающий 35 крупнейших компаний, торгующихся на данной бирже. Состав выборки для расчета корректируется каждые 2 месяца.

ISEQ – ключевой фондовый индекс Ирландии, рассчитывающийся на Ирландской фондовой бирже. Индекс включает в себя 20 компаний с наибольшим объёмом торгов на бирже и наибольшей капитализацией.

JCI – модифицированный, взвешенный по капитализации индекс фондовой биржи Джакарты (Индонезия). Включает все ценные бумаги, обращающиеся на рынке Regular.

Рассчитывается с 1982 года.

KOSPI 200 – взвешенный по капитализации фондовый индекс, рассчитывается на основе стоимости акций 200 корейских компаний, капитализация которых составляет 93 % от общей капитализации Корейской фондовой биржи.

LTRO (Long Term Refinancing Operation) – антикризисная операция долгосрочного рефинансирования банков ЕЦБ, которая позволяет им получить средства на длительный срок под низкий процент под залог своих активов. Реализовывалась ЕЦБ 21.12.2011 в объеме 489 млрд евро и 29.02.2012 (530 млрд евро).

Nikkei 225 – важнейший фондовых индексов Японии, вычисляется как простое среднее арифметическое цен акций 225 наиболее активно торгуемых компаний первой секции Токийской фондовой биржи.

MICEX CBI (Corporate Bond Index) – индекс Московской фондовой биржи, состоит из облигаций, выпущенных корпоративными эмитентами и допущенных к торгам на бирже.

MSCI ACWI Index – фондовый индекс, охватывающий свыше 2400 компании с крупной и средней капитализаций из 23 развитых и 21 развивающихся стран. Рассчитывается Morgan Stanley.

MSCI World Index – фондовый индекс, отражающий ситуацию на мировом рынке акций. Охватывает около 85 % свободно обращающихся ценных бумаг 24 развитых стран (с поправкой на рыночную капитализацию в каждой стране). Рассчитывается Morgan Stanley c 1969 года.

Nasdaq (Nasdaq Composite Index) – индекс, включающий в себя свыше 5000 высокотехнологичных компаний со всего мира, акции которых торгуются в рыночной системе NASDAQ (США).

PIIGS – распространённое сокращение, введённое в 2008 году журналистами и финансовыми аналитиками для обозначения пяти стран (Португалия (P), Италия (I), Ирландия (I), Греция (G), Испания (S)), угрожавших финансовой стабильности ЕС. Упомянутые страны отличались крупным государственным долгом, плохой динамикой бюджетного дефицита, а также требовали мер для устранения этих проблем, в том числе и вмешательства ЕЦБ и МВФ.

QE3 (Quantitative easing) – программа количественного смягчения в рамках монетарной политики ФРС США. Заключается в ежемесячном выкупе на баланс ФРС государственных и ипотечных облигаций в объеме 40 и 45 млрд долларов США, соответственно. Действует с сентября 2012 года. C февраля 2014 г. объемы программы сокращены на $20 млрд.

Russell 2000– фондовый индекс рассчитываемый компанией Russell Investments, включающий 2000 компаний США с небольшой капитализацией (среднее значение – $ 500 млн).

S&P500 (Standard & Poor's Composite 500 Index) – один из ведущих фондовых индексов США, отражающий стоимость акций 500 крупнейших компаний США, взвешенную на их рыночную капитализацию. Охватывает более 80 % компаний, акции которых торгуются на фондовой бирже НьюЙорка. Рассчитывается компанией Standard & Poor's.

Strait times (STI Index) – взвешенный по капитализации фондовый индекс, рассчитывается на основе стоимости 30 компаний фондовой биржи Сингапура.

SSE Index – фондовый индекс Шанхайской фондовой биржи. В расчёт принимаются ежедневные значения цен всех акций, торгующихся в котировальных листах А и В.

STOXX 50 – ведущий фондовый индекс Европы. Включает 50 компаний «голубых фишек» еврозоны, большинство из которых представляют экономики Германии и Франции.

STOXX 600 – индекс рассчитывается для акций 600 компаний с большой, средней и малой капитализацией из 18ти стран европейского региона.

Контакты Заместитель директора департамента Заместитель директора департамента boris.fridman@belarusbank.by alexsandr.churilo@belarusbank.by Отдел международного инвестиционного банкинга andrei.khankevich@belarusbank.by elena.kulagina@belarusbank.by aleksei.amarin@belarusbank.by aleksey.matsko@belarusbank.by Услуги на рынке ценных бумаг:

организация привлечения долгового финансирования организация облигационного займа привлечение синдицированного кредита организация выпуска кредитных нот и еврооблигаций (CLN, LPN) доверительное управление сопровождение сделок слияния и поглощения (M&A) публичное размещение акций (IPO и SPO) корпоративный и инвестиционный консалтинг подготовка индивидуальных аналитических материалов Настоящий обзор подготовлен ОАО «АСБ Беларусбанк» исключительно в ознакомительных целях и содержит информацию только общего характера.

Содержащаяся в нем информация и выводы не являются рекомендацией, офертой или приглашением делать оферты на покупку или продажу каких-либо ценных бумаг, опционов, фьючерсов, других инструментов. Продажа или покупка ценных бумаг не может осуществляться на основании информации, изложенной в настоящем документе, и указанных в нем цен. Настоящий документ не является советом или рекомендацией в отношении инвестиций и не принимает во внимание какие-либо специальные, особые или индивидуальные инвестиционные цели, финансовые обстоятельства и требования какого-либо Настоящая информация не может воспроизводиться, распространяться или издаваться любым информируемым лицом в целях какого-либо предложения, мотива, требования или рекомендации к подписке, покупке или продаже любых ценных бумаг или их производных. Будет считаться, что каждый, получивший информацию, провел свое собственное исследование и дал свою собственную оценку перспектив инвестиций в инструменты, упомянутые в настоящем ОАО «АСБ Беларусбанк» не берет на себя никакой ответственности за любые прямые или косвенные убытки, затраты или ущерб, понесенные в связи с использованием информации, изложенной в настоящем документе, включая представленные данные. Третьи лица (инвесторы, акционеры и пр.) должны самостоятельно оценить экономические риски и выгоды от сделки (услуги), налоговые, юридические, бухгалтерские последствия, свою готовность и возможность принять такие риски. ОАО «АСБ Беларусбанк» не дает гарантии точности, полноты, адекватности воспроизведения информации третьими лицами и отказывается от ответственности за ошибки и упущения, допущенные ими при воспроизведении такой информации. Информация, изложенная в настоящем документе, не может быть интерпретирована как предложение / оферта или как рекомендация / консультация по инвестиционным, юридическим, налоговым, банковским и другим вопросам. В случае возникновения потребности в получении подобных консультаций следует обратиться к специалистам.

© 2014 ОАО «АСБ Беларусбанк», Департамент инвестиций и ценных бумаг

Похожие работы:

«Министерство образования и науки Российской Федерации Федеральное агентство по образованию РФ Владивостокский государственный университет экономики и сервиса _ ВНЕШНЕЭКОНОМИЧЕСКАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ Учебная программа курса по специальностям 060800 (080502) Экономика и управление на предприятии 060800 (080502) Экономика и управление на предприятии туризма и гостиничного хозяйства 061100 Менеджмент организаций Владивосток Издательство ВГУЭС 2008 ББК 65.290 Учебная программа по дисциплине...»

«ИНСТИТУТ THE INSTITUTE ЭКОНОМИКИ FOR URBAN ГОРОДА ECONOMICS 125009, Москва, ул. Тверская, д. 20/1; тел./факс: (495) 363-50-47, 787-45-20 E-mail mailbox@urbaneconomics.ru Internet: http://www.urbaneconomics.ru Использование инструментов бюджетирования, ориентированного на результат, в практике муниципального управления Д.В. Жигалов, Л.В. Перцов, Ю.Ю. Чалая Москва 2009 Оглавление Введение Основные инструменты бюджетирования, ориентированного на результат Долгосрочная целевая программа Доклад о...»

«МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ Федеральное государственное образовательное учреждение высшего профессионального образования Санкт-Петербургский государственный университет ВЫСШАЯ ШКОЛА МЕНЕДЖМЕНТА ПРОГРАММА ВСТУПИТЕЛЬНОГО ЭКЗАМЕНА В АСПИРАНТУРУ ПО СПЕЦИАЛЬНОЙ ДИСЦИПЛИНЕ Специальность 05.02.22 – Организация производства (экономические науки) 2 Санкт-Петербург 2009 Общие положения Программа вступительного экзамена в аспирантуру Высшей школы менеджмента СПбГУ по...»

«Комментарий ГАРАНТа См. графическую копию официальной публикации Постановление Правительства РФ от 28 августа 1997 г. N 1112 О Федеральной целевой программе по защите населения Российской Федерации от воздействия последствий чернобыльской катастрофы на период до 2000 года В целях создания условий для безопасного проживания населения в районах, подвергшихся радиоактивному загрязнению вследствие аварии на Чернобыльской АЭС, обеспечения социальной и медицинской защиты граждан, подвергшихся...»

«Дайджест № 1 (2012 г.) Развитие образования в Республике Беларусь в 2011-2015 годах: обзор материалов и документов Составители: Самохвал В.В., Полонников А.А., Корчалова Н.Д., Центр проблем развития образования БГУ АННОТАЦИЯ В обзоре приведены разработанные авторами с учетом литературных источников основные черты и функции высшего образования в XXI веке, сведения о количестве вузов и студентов в Республике Беларусь, фрагменты из программ социально-экономического развития Республики в 2011-2015...»

«РУКОВОДСТВО ПО МВС РУКОВОДСТВО ПО МВС MBC Компьютерная программа для прогнозирования ВИЧ/СПИДа и анализа социально-экономических последствий СПИДа Март 2009 РУКОВОДСТВО ПО МВС Мнения, высказанные в данной публикации, не обязательно отражают мнения Управления международного развития США (USAID) или правительства США РУКОВОДСТВО ПО МВС ОГЛАВЛЕНИЕ 1.  ВВЕДЕНИЕ Описание системы Спектрум Компоненты Описание программного обеспечения Использование политических моделей Спектрум Структура пособий к...»

«КАЗАНСКИЙ (ПРИВОЛЖСКИЙ) ФЕДЕРАЛЬНЫЙ УНИВЕРСИТЕТ УТВЕРЖДАЮ Проректор по образовательной деятельности _ Р.Г. Минзарипов ПРОГРАММА ДИСЦИПЛИНЫ Управление муниципальным проектом Цикл СД.В. ГСЭ - общие гуманитарные и социально-экономические дисциплины; ЕН общие математические и естественнонаучные дисциплины; ОПД общепрофессиональные дисциплины; ДС - дисциплины специализации; ФТД факультативы. Специальность: 080504.65 Государственное и муниципальное управление (Номер специальности) (Название...»

«МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ НЕГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ ТОМСКИЙ ЭКОНОМИКО-ЮРИДИЧЕСКИЙ ИНСТИТУТ УЧЕБНО-МЕТОДИЧЕСКИЙ КОМПЛЕКС по дисциплине Гражданское право для направления подготовки 030900.62 Юриспруденция Томск - 2012 1 СОДЕРЖАНИЕ Раздел 1. Рабочая программа С.7 Введение С.7 Раздел 1.1. Организационно-методический С. С. 1.1.1. Выписка из государственного образовательного стандарта С. 1.1.2. Цели и задачи учебной...»

«Impact Factor = 0.307 based on International Citation Report (ICR) SECTION 31. Economic research, finance, innovation, risk management. Almaz Shairbekovich Atirbekov teacher Kazakh University of Technology and Business, Kazakhstan my_docs@inbox.ru INVESTMENT MANAGEMENT SYSTEM IN THE REPUBLIC OF KAZAKHSTAN Abstract: This article describes the problems of management of investment processes in the Republic of Kazakhstan. Identified and the necessity of enhancing the competitiveness of the...»

«Белорусский государственный университет УТВЕРЖДАЮ Декан экономического факультета М.М.Ковалев (подпись) _20г. (дата утверждения) Регистрационный № УД-/р. ИНВЕСТИЦИИ И БИЗНЕС-ПРОЕКТИРОВАНИЕ Учебная программа для специальностей 1-26 02 02 Менеджмент Факультет экономический (название факультета) Кафедра банковской и финансовой экономики (название кафедры) Курс (курсы) _3_ Семестр (семестры) _ Лекции _8 Экзамен 5_ (количество часов) (семестр) Практические (семинарские) занятия 4 Зачет (количество...»

«Министерство образования и науки Российской Федерации МАУ ВПО Воронежский институт экономики и социального управления УТВЕРЖДАЮ Р.И. Мельникова, _ректор, д. соц. н., проф. СОГЛАСОВАНО проректор по научной работе и развитию _Д.А. Мещеряков, д. э. н., проф. Рассмотрена на заседании кафедры Политологии, государственной и муниципальной службы протокол № 12 от 08.06 2012 Заведующий кафедрой Гончаров Л.А., к. полит. н., доц. Программа вступительного экзамена в аспирантуру по специальности 23.00.02....»

«1 МИНОБРНАУКИ РОССИИ Государственное образовательное учреждение высшего профессионального образования РОССИЙСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ГУМАНИТАРНЫЙ УНИВЕРСИТЕТ Филиал в г. Балашихе Кафедра экономико-управленческих и правовых дисциплин УТВЕРЖДАЮ Директор Филиала РГГУ в г. Балашихе _Т.Н. Миронова Экономика и социология труда Рабочая программа курса для специальностей: 080504 - Государственное и муниципальное управление Балашиха Экономика и социология труда Рабочая программа курса Авторы-составители:...»

«Федеральное агентство по образованию Владивостокский государственный университет экономики и сервиса _ ВВЕДЕНИЕ В СПЕЦИАЛЬНОСТЬ Учебная программа дисциплины по специальности 080502.65 Экономика и управление на предприятии туризма и гостиничного хозяйства Владивосток Издательство ВГУЭС 2010 ББК 75.8 Учебная программа по дисциплине Введение в специальность составлена в соответствии с требованиями Государственного образовательного стандарта высшего профессионального образования. Предназначена...»

«ХИМИЯ И УСТОЙЧИВОЕ РАЗВИТИЕ Учебная программа для специальности 1-31 05 01 Химия по направлению 1-31 05 01 - 04 охрана окружающей среды Пояснительная записка Под устойчивым развитием понимается новая модель развития современной цивилизации, принятая ООН и ориентирующая на поиск путей социально-экономическое развитие в условиях экологических ограничений. Формируемые в рамках концепции устойчивого развития мировоззренческо-ценностные ориентиры следует рассматривать в качестве того социального...»

«МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ Ф ед ер ал ьное гос уд ар ст венное бюд жетн ое обр аз оват ельн ое учр ежд ени е высшего профессионального образования АР М АВИР СК АЯ Г ОС УДАРС ТВЕННАЯ ПЕДАГ ОГ ИЧЕСК АЯ АК АДЕМ ИЯ Исторический факультет Кафедра правовых дисциплин УТВЕРЖДАЮ Первый проректор АГПА профессор Ткаченко И.В. _ _ _2012 г. Учебно-методический комплекс по дисциплине Дл я ст уд ент ов по н апр авл ени ю п од готовки – Педагогическое образование Б.3.2....»

«Учреждение образования Белорусский государственный технологический университет УТВЕРЖДАЮ Ректор БГТУ И.М. Жарский Регистрационный № УД- /баз. Планирование на предприятии отрасли Учебная программа для специальности: 1-25 01 07 Экономика и управление на предприятии 2010 г 2 СОСТАВИТЕЛИ С. А. Касперович – и. о. зав. кафедрой экономики и управления на предприятиях, зам. декана инженерно-экономического факультета учреждения образования Белорусский государственный технологический университет,...»

«E/2012/39 E/ESCAP/68/24 ЭКОНОМИЧЕСКАЯ И СОЦИАЛЬНАЯ КОМИССИЯ ДЛЯ АЗИИ И ТИХОГО ОКЕАНА ГОДОВОЙ ДОКЛАД 26 мая 2011 года - 23 мая 2012 года ЭКОНОМИЧЕСКИЙ И СОЦИАЛЬНЫЙ СОВЕТ ОФИЦИАЛЬНЫЕ ОТЧЕТЫ, 2012 ГОД ДОПОЛНЕНИЕ № 19 ОРГАНИЗАЦИЯ ОБЪЕДИНЕННЫХ НАЦИЙ E/2012/39 E/ESCAP/68/24 ЭКОНОМИЧЕСКАЯ И СОЦИАЛЬНАЯ КОМИССИЯ ДЛЯ АЗИИ И ТИХОГО ОКЕАНА ГОДОВОЙ ДОКЛАД 26 мая 2011 года - 23 мая 2012 года ЭКОНОМИЧЕСКИЙ И СОЦИАЛЬНЫЙ СОВЕТ ОФИЦИАЛЬНЫЕ ОТЧЕТЫ, 2012 ГОД ДОПОЛНЕНИЕ № ОРГАНИЗАЦИЯ ОБЪЕДИНЕННЫХ...»

«МИНИСТЕРСТВО СЕЛЬСКОГО ХОЗЯЙСТВА РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ Федеральное государственное образовательное учреждение высшего профессионального образования КУБАНСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ АГРАРНЫЙ УНИВЕРСИТЕТ РАБОЧАЯ ПРОГРАММА дисциплины Ценообразование для бакалавров направления 080100.62 Экономика подготовки профиль Мировая экономика Факультет, на котором проводится обучение Экономический факультет Кафедра – Экономики и внешнеэкономической деятельности разработчик Дневная форма обучения Заочная форма...»

«Министерство образования и науки Российской Федерации Владивостокский государственный университет экономики и сервиса _ ТОВАРОВЕДЕНИЕ И ЭКСПЕРТИЗА ТОВАРОВ Учебная программа дисциплины по специальностям 080301.65 Коммерция (торговое дело) 080111.65 Маркетинг Владивосток Издательство ВГУЭС 2010 ББК 65.9+65.05 Учебная программа по дисциплине Товароведение и экспертиза товаров составлена в соответствии с требованиями учебного плана. Включает в себя перечень требований к изучаемой дисциплине, а...»

«МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ БЕЛОРУССКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ФАКУЛЬТЕТ Кафедра теоретической и институциональной экономики УТВЕРЖДАЮ Проректор по учебной работе А.В. Данильченко (подпись) (дата утверждения) Регистрационный № ПРОГРАММА ПРАКТИК для специальности: 1-25 01.01 Экономическая теория специализации: 1-25 01.01 01 Экономическая политика, 1-25 01.01 04 Экономика научно-технологического развития 2014 г. МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ...»






 
© 2013 www.diss.seluk.ru - «Бесплатная электронная библиотека - Авторефераты, Диссертации, Монографии, Методички, учебные программы»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.