WWW.DISS.SELUK.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА
(Авторефераты, диссертации, методички, учебные программы, монографии)

 

На правах рукописи

РАТНИКОВ ИГОРЬ ВИКТОРОВИЧ

ОРГАНИЗАЦИОННО-ЭКОНОМИЧЕСКИЙ МЕХАНИЗМ

ФОРМИРОВАНИЯ ПРЕДПРИЯТИЙ

ИНТЕГРАЦИОННОГО ТИПА

Специальность 08.00.05. – Экономика и управление народным

хозяйством (экономика, организация и управления предприятиями, отраслями, комплексами: промышленность)

АВТОРЕФЕРАТ

диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Санкт-Петербург 2002 2

Работа выполнена в Санкт-Петербургском государственном университете экономике и финансов

Научный руководитель: - кандидат экономических наук, профессор Лайков А.М., - доктор экономических наук, профессор Карлик А.Е.

Официальные оппоненты: - доктор экономических наук, профессор Кантор Е.Л., - кандидат экономических наук Гришпун Е.А.

Ведущая организация - Институт проблем региональной экономики РАН

Защита состоится «» _ 2002 г. в _ часов на заседании диссертационного совета Д 212.237.10 при СанктПетербургском государственном университете экономики и финансов по адресу : 191023, Санкт-Петербург, ул. Садовая, 21, ауд. _.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке СанктПетербургского государственного университета экономики и финансов.

Автореферат разослан «_» _ 2002 г.

Ученый секретарь диссертационного совета Войтоловский Н.В.

1.

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы исследования. Одной из основных задач настоящего периода является нахождение путей минимизации текущих экономических и социальных издержек, неизбежно сопровождающих радикальные преобразования в экономике. Именно поэтому возникает необходимость разработки конкретных способов реализации активной промышленной и социальной политики, формирования многообразия рыночных институтов.

Основой решения этих вопросов является рассмотрение роли, места и условий функционирования предприятия в социальноэкономической среде.


Эта проблема исследовалась различными авторами, как зарубежными, так и отечественными. Среди зарубежных авторов следует отметить Ансоффа Р., Коуза Р., Еггерстона В., Тропманна С. Значительный вклад в исследование данной проблемы внесли такие отечественные ученые, как Волков О.И, Залманов М.Е, Львов Д.С, Карлик А.Е., Клейнер Г.Б., Родников А.Н.,Семенов В.М. К новому направлению экономической теории, рассматривающему место предприятия в экономике, относится интеграционная концепция, разрабатываемая под руководством Клейнера Г.Б., посредством которой обосновывается роль предприятия как составной части социально-экономической системы, генерирующей и поддерживающей потоки не только товаров, но и взаимных обязательств. Данная концепция позволяет обосновать необходимость замещения таких общепринятых критериев функционирования предприятия, как максимизация прибыли, системными критериями, которые определяют эффективность и надежность отношений: собственник – менеджмент – работник.

Несмотря на использование отдельных концептуальных положений данной теории российскими предприятиями, некоторые сферы деятельности предприятий не были охвачены данной концепцией, в частности, рынок ценных бумаг. При этом фондовый рынок должен быть представлен уже не только сферой для извлечения прибыли предприятием, но и составной и необходимой частью связей и потоков, генерируемых предприятием интеграционного типа.

Неразработанность этих вопросов, а также их значимость для повышения эффективности функционирования предприятий в рыночной системе, обуславливают актуальность темы диссертационного исследования.

Целью диссертационной работы является построение нового комплексного подхода в описании предприятия.

В соответствии с выделенной целью были поставлены и решены следующие задачи:

· исследование концепций предприятия и их эволюции на современном этапе;

· описание жизнедеятельности предприятия, с точки зрения интеграционной концепции и формирование модели интеграционного типа предприятия через функцию фондового рынка;

· разработка внешней структуры интегрированного предприятия для работы на фондовом рынке;

· разработка Положения и документов, регламентирующих структуру и деятельность отдела ценных бумаг предприятия интеграционного типа;

· исследование внешних и внутренних товарных и финансовых потоков, проходящих внутри исследуемой структуры;

· анализ возможности использования методологии и методики логистической концепции при построении структуры интеграционного типа предприятия;

· разработка методики управления финансовыми и товарными потоками при оптимизации платежей предприятия;

· анализ и разработка механизма государственного кредитования реального сектора через инструменты фондового рынка;

· разработка нового класса долговых инструментов в сфере расчетов по поставкам товарной продукции.

Объектом исследования являются российские и зарубежные промышленные предприятия, использующие фондовый рынок для привлечения инвестиций и интеграции.

Предметом исследования являются теоретические, методические и практические вопросы формирования и функционирования предприятия интеграционного типа и моделирование его работы через фондовый рынок.





Объем и структура работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, приложения и библиографического списка использованной литературы.

П. ОСНОВНЫЕ ИДЕИ И ВЫВОДЫ ДИССЕРТАЦИИ

В экономической теории сложилось несколько основных концепций, описывающих функционирование предприятия. Если оставить за рамками чисто управленческие концепции предприятия как объекта менеджмента, можно выделить четыре направления исследований, связанных с теоретическим описанием функционирования предприятия:

• неоклассическая теория фирмы;

• институциональная теория фирмы;

• эволюционная теория фирмы;

• предпринимательская теория фирмы.

Предприятие функционирует в определенной сети, характеристиками которой и являются функции, представленные в табл.1.

Так в неоклассической теории "Портрет", или модель предприятия складывается из производственной функции и конфигурации области в пространстве ресурсов, отражающей размеры и соотношение используемых факторов. "Поведение" предприятия - выбор объемов и структуры привлекаемых ресурсов и (тем самым) производимой продукции. Таким образом, на периферии поля зрения неоклассической теории предприятия остается его воспроизводственная функция, а также социальная функция. К тому же из поля зрения неоклассической теории выпадает деятельность предприятия на фондовом рынке, что не дает возможности полностью оценить функционирование предприятия.

Классификация описания предприятий по их функциям 6 Фондового рынка Показатели функции фондового рынка Институциональная концепция теории фирмы концентрирует внимание на характере контрактных и неформальных взаимодействий между людьми в ходе организации и функционирования фирмы, а также особенностях взаимоотношений предприятия с другими экономическими субъектами, она рассматривает средства и предметы труда лишь как вспомогательные факторы организации производства. В данной теории понятие предприятия перерастает в определение фирмы со своими отличительными особенностями: логотипом, порядком и т.д. Без внимания оставлена сфера финансовой деятельности предприятия, что проявляется в недооценке инвестиционной и инновационной функции предприятия. Нет четко определенного подхода к рассмотрению рынка ценных бумаг как одной из важнейших сфер функционирования компании.

Последователи предпринимательской концепции считают, что в основе предпринимательского бизнеса и в центре деятельности предприятия находится фигура предпринимателя - независимого, активного, энергично устремленного к успеху, склонного к риску, настойчивого, адаптивного, уверенного в себе человека, умеющего использовать в своих целях противоречивые обстоятельства. Данное определение нередко перерастает в определение предприятия как фирмы, которая сама играет роль предпринимателя, создающего преобразующего предприятия, обеспечивающего его деятельность финансами.

При этом социальная функция исчезает из поля зрения данной концепции, оставляя в стороне влияние коллектива на принятие решений, использование накопленного опыта деятельности фирмы. Само предприятие рассматривается как живой механизм, нацеленный на получении прибыли и ее максимизацию.

Эта концепция уделяет определенное внимание фондовому рынку, но только с точки зрения его использования для максимизации прибыли компании, что выражается в возможности получения прибыли от изменения курса акций компании, а также дополнительной эмиссии как источника заимствования средств. В поле зрения данной теории не отражается полностью функция фондового рынка, что выражается в отсутствии в предпринимательской концепции фирмы показателя функции фондового рынка - степень открытости компании, так как он служит в большей мере как показатель интеграции предприятия в социально-экономическую среду, а не средством извлечения прибыли.

Для эволюционной концепции характерным является системное представление о предприятии как о двойственном объекте: с одной стороны, являющимся членом делового сообщества ("популяции"), с другой - обладающим собственными традициями в определении направлений деятельности, объемов и пропорций привлекаемых факторов. Таким образом, концепция признает воздействие внешней среды на предприятие, но это выражается с ее точки зрения в правилах поведения предприятия.

Эволюционная теория не может рассматривает в полной мере функцию фондового рынка, как отдельную функцию предприятия, а только по отношению к правилам, отражающим их воздействие на фирму.

Таким образом, каждая из перечисленных концепций рассматривает предприятие лишь под одним ракурсом, упуская из виду многие вопросы, тесно связанные с рассматриваемым процессом.

Этот факт подтверждается развитием представления предприятия в научной литературе - от описания предприятия с точки зрения производственного комплекса, как фирмы, до ячейки или узла в социальноэкономической системе, такое представление определяется гармоничным развитием предприятия с окружающей социально-экономической средой.

Представление предприятия как узла, либо составной единицей внешней среды предполагает рассмотрение предприятие в двух аспектах: «средовом» и «сетевом». Исходя из «средового» аспекта представления задачи предприятия определяются:

1) интересами владельцев;

2) размером капитала;

3) ситуацией во внутренней среде предприятия;

4) внешней средой предприятия.

В «сетевом аспекте» можно представить предприятие как составную часть всей социально-экономической сети, узлами которой и служат производственные предприятия. Отношения между элементами сети носят конкретный узконаправленный характер, так что выпадение из сети одного или нескольких узлов вызывает "конвульсивную" реакцию, устранение последствий которой требует перестройки значительной части сети. Кроме того, предприятие испытывает на себе влияние общеэкономической ситуации, социальных напряжений, изменений законодательной системы и другие воздействия, которые не имеют узкой направленности на конкретное предприятие и носят характер изменения среды.

Основой для построения обобщенной теории предприятия, по мнению автора, может служить интеграционная концепция предприятия как своеобразного системного интегратора - целостного экономического субъекта, объединяющего во времени и в пространстве разнообразные социально-экономические процессы и извлекающего эффект путем использования системных мультипликативных эффектов. Ключевым моментом здесь является интеграция во времени, т.е. обеспечение существования, безопасности и стабильного развития самого предприятия, в том числе с использованием функции фондового рынка.

Проиллюстрировать данную концепцию можно на примере табл.1.

Выбранные функции в табл. 1 характеризуют предприятие с пространственной точки зрения. Однако, в современной экономике основой оценки эффективности хозяйственной деятельности предприятия также являются показатели «рыночной стоимости предприятия» и динамики цен (курсов акций). Эта интегрированная (кумулятивная) оценка со стороны общества (социально-экономической системы) играет важную роль при определении степени интегрированности предприятия в социально-экономическую систему. Таким образом, наличие масштабного и активно развивающегося фондового рынка может являться условием оценки соответствия предприятия, требованиям, предъявляемым обществом. На основе данных фактов, автором введена новая, нетрадиционная для предприятий, функция фондового рынка, отражаемая в показателях курса акций, дополнительной эмиссии, оборота ценных бумаг, степени открытости компании.

Согласно интеграционной концепции предприятие рассматривается как относительно устойчивая, целостная и отграниченная от окружающей среды самостоятельная социально-экономическая система, интегрирующая во времени и пространстве процессы производства (реализации) продукции и воспроизводства ресурсов. Связующим звеном между этими процессами и "лицом" фирмы служит ее потенциал совокупность ресурсов, в том числе и финансовых, возможностей, в том числе и на фондовом рынке, определяющих ожидаемые характеристики ее развития при тех или иных реальных сценариях изменения окружающей среды.

Основной объект принятия решений - распределение ресурсов и усилий фирмы между наращиванием потенциала и его использованием, между настоящим и будущим.

Целью процесса совершенствования самого предприятия и его деятельности, по интеграционной концепции, состоит в создании ситуации, когда взаимоотношения между предприятием и связанными с ним социально-экономическими и институциональными субъектами, включая само предприятие, отвечают взаимным ожиданиям и основывается на создании благоприятных условий функционирования предприятия.

Индикатором этого может служить рынок ценных бумаг предприятия.

Исходя из интеграционной концепции и при использовании в ней функции фондового рынка, автором представляется перечень возможных внутренних, органически присущих предприятию целей:

• удовлетворение потребностей индивидов, входящих в организацию, через привлечение в участии (долевое) в капитале компании;

• совершенствование структуры организации, ее адаптация к внешним и внутренним изменениям, для того, чтобы она отвечала взаимным интересам общества и предприятия;

• создание и поддержание потенциала будущего развития в качестве гарантии непрерывности существования организации, в том числе создание интегрированных компаний;

• удовлетворение потребностей акционеров, путем увеличения их возможностей более эффективно добиваться своих целей.

• удовлетворение внешних требований к организации и предъявление своих требований вовне, посредством деятельности на фондовом рынке.

Лишь одновременно осуществляя реализацию всех этих целей, организация способна функционировать и развиваться. Принятый здесь подход трактует предприятие как уникальный социальноэкономический феномен, способный, во-первых, обеспечить совместное удовлетворение всех основных составляющих целевого пространства и, во-вторых, реализовать органическое единство производственных и воспроизводственных процессов.

Одним из наиболее ярких примеров реализации предложенной концепции с использованием функции фондового рынка является опыт быстрого развития немецкой компании “Аналитик Йена АГ”, когда для перехода в стадию ускоренного роста через интеграцию фирмы на новые рынки и сферы деятельности был использован фондовый рынок.

Так как, стоимость создания отдельной структуры для работы на фондовом рынке была бы несопоставима с размером привлеченных средств с фондового рынка, была привлечена фирма DEWB, являющаяся ведущей предприятием в сфере «Ассет менеджмента». Функциями DEWB являются подготовка и выведение на фондовый рынок активно развивающихся компаний.

Основой привлечения данной компании являлась продажа 24,9 % доли в уставном капитале «Аналитик Йена АГ» компании DEWB, а в дальнейшем при удачном стечении обстоятельств дополнительно 0,6%.

Не прибегая к услугам чужой компании, а также не создавая свою собственную структуру, приобреталась надежная и проверенная структура, которая могла бы собственными силами провести работу по выходу предприятия на фондовый рынок.

Последовательность совместных действий можно представить следующим образом (рис.1.): «Аналитика Йена АГ» решает вопрос о проведении эмиссии и дает поручение DEWB провести все необходимые действия по проведению эмиссии (1). DEWB основываясь на анализе и отчете Центра инвестиционного проектирования Jen Optik данной фирмы (2), начинает работать с консорциумом банков во главе с Байерише ферайнс банк (3), выполняющий функции кредитной организации и ведущего банка в консорциуме, он в свою очередь выкупает всю эмиссию акций на свое имя (3) и как андеррайтер проводит работу по заключению договора с депозитарием (4) и по выводу акций на биржевые торги(5).

Analytik Jena AG Центр инвестиционного проектирования Jen Optik Рис. 1. Схема выхода фирмы «Аналитик Йена АГ» на фондовый рынок.

DEWB от имени Analytik Jena AG заключает с данным консорциумом договор в котором указывается количество акций и цена их продажи, а также обязанность данного консорциума, гарантировать курс от сильного перепада цены акций в течение полугода и отслеживать его в течение еще 3 лет как выкупленными акциями Analytik Jena AG так и собственными средствами, так и иными мероприятиями(3).

В обязанности самой компании входит создание отдела Publik Relations Imnvestor Communicatiomns, функции которого заключаются в раскрытии информации для акционеров и инвесторов фирмы, а также создании условий для свободного доступа финансовой и производственной информации о компании.

Таким образом, можно применить представленную схему при интеграции предприятия на основе функции фондового рынка.

Но цели интеграционного предприятия на фондовом рынке РФ шире, чем в представленном примере и имеют свои особенности, что выражается в предложенной автором схеме на рис. 2.

Представленные связи (стрелки) соответствуют функциям, указанным на рис. 1, а также появляется новая стрелка 6, что в данной схеме соответствует кредитованию банком под залог эмиссии ценных бумаг предприятия. Таким образом, в данной схеме происходит разделение функций банка и инвестиционной компании. На данной схеме работа на фондовом рынке предприятия подразделяется на два вида:

1. Эмиссия ценных бумаг через инвестиционную компанию, и через нее выход на фондовую биржу. В обязанности инвестиционной компании входит реализация эмиссии ценных бумаг предприятия на фондовом рынке без выкупа на эмиссии, а также обслуживание вторичного рынка данных ценных бумаг.

2. Банк - выступает либо как кредитор компании и эмиссия ценных бумаг используется в качестве залога по выданному кредиту. Или, как на рис. 1, банк, создавая консорциум, выкупает эмиссию, с обязательством последующего размещения и поддержания стабильного курса ценных бумаг предприятия.

Рис. 2 Схема внешней структуры работы компании на рыке ценных Таким образом, предприятие имеет выбор по привлечению средств:

· либо через фондовый рынок с помощью инвестиционной компании, при благоприятных условиях размещения эмиссии;

· либо получение средств под эмиссию акций или ее залога, при неблагоприятном положении предприятия на фондовом рынке.

Выбор данных решений возложен на отдел ценных бумаг, деятельность которого регламентируется разработанным автором положением.

На основе данного положения и анализе структуры работы предприятия на фондовом рынке автор разработал структуру фондового отдела на предприятии интеграционного типа (рис.3), которая может варьироваться в зависимости от размера предприятия, характера его работы на фондовом рынке, политики на фондовом рынке.

Группа Маркетинга Рис. 3 Модель отдела ценных бумаг на предприятии В схеме работы по интеграции предприятия во внешнюю среду происходит движение материальных и нематериальных потоков внутри ее «сети», которые осуществляются на основе финансовых, товарных и иных потоков. Поэтому, как в условиях формирующейся, так и стабильно развивающейся производственно-сбытовой сети предприятия в интеграционной системе повышение эффективности связи межу ее элементами, а значит и уровня интеграции, достигается, главным образом, за счет улучшения их финансового обслуживания, что в свою очередь обуславливает необходимость выделения и изучения данных финансовых потоков, соответствующих перемещению товарно-материальных и товарно-нематериальных ценностей.

Существует ряд схем, представленных автором, взаимодействия предприятия с внешней средой на основе товарных и финансовых потоков.

Так, предприятие-покупатель направляет имеющиеся у него денежные средства на приобретение ценных бумаг, для которых предусмотрено льготное налогообложение (например, государственных или муниципальных облигаций), а для закупки необходимых товаров берет кредит в коммерческом банке. В этом случае проценты по кредиту в пределах ставки, установленной законодательством, учитываются в составе затрат на производство и обращение товаров (соответственно уменьшая налогооблагаемую прибыль предприятия), а доход, полученный по приобретенным ценным бумагам, подлежит отдельному учету и льготному налогообложению (рис.4).

В данном случае, движение ценных бумаг вызывает появление нового товарного потока — потока товарно-нематериальных ценностей, поскольку ценные бумаги также являются товаром.

Рис. 4. Схема движения товарного и финансового потоков во 1, 6 -Движение денег, используемых для оплаты продукции (финансовый поток) 2 -Движение продукции (товарный поток) 4 - Движение денег, используемых для покупки ценных бумаг (финансовый поток № 2) 3, 5 - Движение ценных бумаг (поток товарно-нематериальных ценностей) Возможен вариант когда, банк либо иное финансовое учреждение на основании договора купли-продажи ценных бумаг либо проспекта эмиссии поставляет предприятию-покупателю денежные средства, перемещение которых и образует финансовый поток. Предприятие, применяя определенную в договоре форму расчетов, производит поставку своих ценных бумаг, перечисляя их на его счет в депозитарии. На рис. приводится характерная для данного примера схема движения инвестиционного и финансового потоков.

Рис. 5. Простейшая схема движения информационного, товарного и финансового потоков.

Таким образом, операции с ценными бумагами позволяют найти либо источник финансирования деятельности предприятия, либо законный путь уменьшения налогового бремени, что в принципе равноценно.

В целом, проведенный анализ финансового механизма обслуживания товарных потоков показал, что:

· во-первых, использование финансового потока позволяет оптимизировать налог на прибыль, перенося его налогооблагаемую базу с основной деятельности на операции, проводимые с некоторыми видами ценных бумаг. Оборотные средства предприятия замещаются, таким образом, кредитными ресурсами, что, по оценкам специалистов, может дать экономию до 50% платежей в бюджет. Аналогичная ситуация может быть и с налогом на добавленную стоимость. Часто за продукцию предприятия расплачиваются векселями. Работая с их различными видами, АО имеет возможность подбирать те из них, которые нужны определенному контрагенту. В результате можно так сформировать денежные потоки, что доход от продаж равносилен доходу от реализации векселей, что уже не облагается НДС. По некоторым данным, подобный подход обеспечивает экономию до 30% средств, предназначенных для выплаты налогов.

· во-вторых, направление, объем, источник возникновения и время начала движения финансового потока зависят от согласованной продавцом и покупателем формы расчетов и предусмотренных в договоре купли-продажи дополнительных условий платежа;

· в-третьих, получившая в последнее время широкое распространение практика использования различных видов ценных бумаг для оптимизации взаиморасчетов между продавцами и покупателями, с одной стороны, значительно усложнила механизм финансового обслуживания товарных потоков, с другой — повысила его эффективность Не всегда предприятию удается привлечь необходимое количество средств за счет эффективного управления финансовыми и товарными потоками, поэтому необходимо использовать и иные способы привлечения финансовых средств.

Одним из простейших таких способов является использование пакета акций в качестве залога для получения кредитных ресурсов, что часто дает возможность решить проблемы финансирования прироста оборотных средств, выплаты зарплаты и т. д. Данный механизм может базироваться на использовании возможностей государственных фондов, так как зачастую у предприятия не хватает ликвидных акций для получения залога.

Одной из таких разновидностей кредитования под залог можно предложить сделки типа «репо», где, государство могло бы играть существенную роль, выступая как держатель акций предприятия. Их преимущество заключается в том, что они снижают риск операции для участников, повышают уверенность предприятия в удержании своих акций, а банка — в получении дохода, к тому же, не требует привлечение государственных средств. Похожие примеры существуют в той или иной схеме. Автором приводится схема функционирования такого механизма кредитования на рис. 6.

Суть ее состоит в том, что банк покупает акции компании или находящиеся у нее на балансе акции других эмитентов с обязательством их последующей обратной продажи. При этом предприятие получает кредит, используя ценные бумаги, которые не приносят доход, «мертвым грузом» лежат на его балансе. Предприятие по-прежнему остается собственником ценных бумаг, а банк временно получает возможность управлять их пакетом, получая дополнительный доход. Если пакет акций недостаточен для получения требуемого кредита, то его можно объединить с акциями, находящимися в управлении региональных фондов имущества. При этом предприятия кредитуются под залог ликвидных ценных бумаг местным фондом имущества и коммерческим банком, которые получают прибыль от операций с полученными под залог акциями.

Коммерческий банк Фонд поддержки предприятий Региональный фонд имущества Для предприятий, не имеющих опыта работы на фондовом рынке, существует еще один вариант инвестирования — трастовый, где не фонд имущества, а само предприятие передает в управление банка свои акции.

При оформлении трастового договора необходимо иметь в виду, что когда компания передает свои акции в управления меняется уже форма самого кредитования компании. Но как видно из рис. 6 кредитование предприятий основывается в основном на государственной поддержке, которая также выступает как гарант возвратности заемных средств.

Однако государственное кредитование остается неэффективным, так как не существует четкого механизма отслеживания расходования средств.

Работа государства с предприятиями должна строится по двум направлениям либо, как было раньше, выделение напрямую денежных средств, при условии проведения открытой эмиссии своих бумаг и выкуп части ее, либо изменение статуса фонда развития и перестройку его работы наподобие венчурного фонда. Но и в данном случае от компании требуется изменение своего статуса и приведение структуры в соответствие современным требованиям управления предприятием.

Второй тип работы государства с компаниями - выдача гарантий уполномоченным организациям, через которые и будет проходить финансирование предприятий.

Кроме финансирования предприятия, связанного с изменением структуры акционерного капитала, существуют иные способы его привлечения, к которым относится эмиссия облигаций или векселей предприятием. При этом требуется учитывать следующее:

- объем выпуска корпоративных облигаций не может превышать размер уставного капитала эмитента, если выпуск не имеет обеспечения или гарантий.

- организация выпуска облигаций занимает 2 месяца.

- длительность процедуры подготовки и организации выпуска облигаций делает нецелесообразным выпуск краткосрочных бумаг - крайне низкая ликвидность, что влечет к сужению круга потенциальных инвесторов.

Для выполнения поставленных условий автором предлагается купонная облигация, схема функционирования которой показана на рис.

7. Облигация может иметь как относительно небольшой, так и длительный срок до погашения. Она может эмитироваться как самим предприятием, так и инвестиционной компанией, оформляя договор трастового управления, руководство предприятия получает источник дополнительного дохода. Банк или инвестиционная компания также получает доход от переданных в доверительное управление товарных запасов в виде облигаций, профессионально и грамотно проводя операции с ними на фондовом рынке, выступая также как эмитент данной бумаги. Описание данного инструмента представлено в табл. 2.

Эмитент Рис. 7 Схема функционирования купонной облигации.

1 - Движение продукции (товарный поток) 2 - Движение денег, используемых для оплаты продукции (финансовый поток №1) 3 - Движение денег, используемых для покупки ценных бумаг (финансовый поток № 2) 4 - Движение ценных бумаг (поток товарно-нематериальных ценностей) Купон облигации может выплачиваться складским свидетельством. Эмиссию данной облигации осуществляет как непосредственный производитель продукции, связанный либо договорными, либо иными обязательствами с производителем продукции. Покупателем может также выступать не сам потребитель продукции, а инвестиционная компания, которая использует данный инструмент только для получения дохода.

Став эмитентами таких облигаций производители получат дополнительные «живые» деньги на выгодных условиях, так как эмиссию подобных облигаций можно будет провести с премией, одновременно застраховавшись от возможного снижения цен на часть своей продукции.

Цена предлагаемого инструмента на вторичном рынке — это ожидаемая в будущем цена соответствующего товара, скорректированная с учетом инфляции, изменения курса доллара и риска не продать полученное по купону складское свидетельство либо сам товар. Если цена соответствующей продукции на товарном рынке возрастет, то эмитент может увеличить число облигаций при сохранении выгодных условий эмиссии. Общий выигрыш эмитента достигается за счет того, что увеличивать объем резервируемого товара под будущие поставки владельцам складских свидетельств надо в меньшей степени.

1.Активизировать продажу товарной про- 1. Обслуживание расчетов за товары и 1. Проведение таких расчетов должно вначале 2.Содействие улучшению финансового 2.Кредитование производителя продук- в твердой валюте, а впоследствии распроположения, как эмитентов этого класса ции. страниться и на другие их виды.

ценных бумаг, так и их покупателей. 3. Мера стоимости производимой про- 2. Цена предлагаемого инструмента на втоНезначительное увеличение статьи ба- дукции. ричном рынке — это ожидаемая в будущем ланса «Запасы и затраты» в связи с тем, 4. Привлечение финансовых средств. цена соответствующего товара, скорректирочто не все владельцы облигаций получат 5.Средство страхования от возможного ванная с учетом инфляции, изменения курса товар, часть из них продаст облигации снижения цен на часть своей продук- доллара и риска не продать полученное по средств, выплаты зарплаты и т.д.

Это связано с тем, что не все владельцы облигаций получат товар, часть из них продаст облигации перед выплатой купона, а эмитент выкупит их.

Таким образом, использование предлагаемого инструмента (путем установления отношений займа) поможет активизировать реализацию товарной продукции и содействовать улучшению финансового положения, как эмитентов этого класса ценных бумаг, так и их покупателей.

Ш. ЛИЧНЫЙ ВКЛАД АВТОРА В ПРОВЕДЕННОЕ

ИССЛЕДОВАНИЕ

Личный вклад автора в получении научных результатов заключается:


· в постановке и обосновании цели исследования, в выборе объекта исследования, определении совокупности взаимосвязанных задач исследования и их решения;

· в разработке интеграционной концепции с использованием функции фондового рынка;

· в разработке внешней структуры интеграционного типа предприятия на фондовом рынке;

· в разработке Положения об отделе ценных бумаг и его структуры в предприятии интеграционного типа;

· в исследовании особенностей и закономерностей в формировании и управлении работой предприятия на фондовом рынке, в разработке методик оптимизации платежей предприятия;

· в разработке нового класса инструмента для привлечения инвестиций на предприятие.

Методологической основой исследования явились научные труды российских и зарубежных авторов по проблемам формирования и функционирования предприятий в различных условиях внешней экономической среды, система концепций описания жизнедеятельности предприятия.

Информационной базой исследования явились материалы Госкомстата РФ, материалы региональных и отраслевых статистических органов, а также материалы полученные автором непосредственно на объектах исследования.

В ходе исследования использовались общенаучные методы – анализ и синтез, методы логического моделирования и экспертных оценок.

IY. СТЕПЕНЬ НАУЧНОЙ НОВИЗНЫ И ПРАКТИЧЕСКАЯ

ЗНАЧИМОСТЬ РЕЗУЛЬТАТОВ ИССЛЕДОВАНИЯ

Научная новизна диссертационного исследования состоит в новом подходе к описанию жизнедеятельности предприятия, а также применения в нем новых показателей описания – функции фондового рынка.

Научная новизна диссертационной работы заключается в следующем:

· углублена и расширена интеграционная концепция предприятия, которая использует функцию фондового рынка;

· проведено исследование состояния, структуры и формы работы предприятия на фондовом рынке, которое показала необходимость использование предложенную функцию фондового рынка при построении структуры и выборе формы работы предприятия интеграционного типа на фондовом рынке;

· предложена использование и схема деятельности внешней структуры предприятия интеграционного типа для работы на фондовом рынке;

· выполнен теоретический анализ схемы движения товарного и финансового потоков на предприятии, на основе чего разработана методика использования финансового и товарного потоков при оптимизации платежей предприятия;

· на основе анализа моделей государственного кредитования предприятий предложено направление оптимизации данного механизма;

· предложен новый долговой инструмент в сфере расчетов по поставкам товарной продукции Результаты проведенных автором исследований способствуют принятию обоснованных решений при выработке рекомендаций по формированию и управлению работой предприятия на фондовом рынке при разработке методов оптимизации платежей предприятия.

Теоретическая значимость предложенного автором подхода заключается в понимании предприятия как своеобразного системного интегратора - целостного экономического субъекта, объединяющего во времени и в пространстве разнообразные социально-экономические процессы и извлекающего эффект путем использования системных мультипликативных эффектов, интегрирующегося в социальноэкономическую среду через фондовый рынок, при минимизации затрат.

Основные положения диссертационного исследования обсуждались на международной научно-практической конференции, на проблемных семинарах и конференциях, в том числе и в СПбГУЭФ.

Разработки автора использовались в методических документах Аналитик Йене АГ.

По теме диссертации были опубликованы следующие работы:

1.Ратников И.В. Организационно-экономический механизм управления ценными бумагами на предприятие. - Интеграция России в мировую экономику: Сборник научных статей. – СПб: Миф, 2000. – 0, п.л.

2.Ратников И.В. Формирование фондовых отделов на предприятиях. - Банковская система, налоги и проблемы формирования среднего класса в России: Материалы научно-практической конференции.

Июнь 2000. – СПб: Петрополис, 2000. – 0,5 п.л.

3.Ратников И.В. Новый тип предприятий. - Стратегические меры и промышленная политика по развитию экономики России: Сборник материалов. – СПбГУЭФ, 2001. – 0,2 п.л.

4.Ратников И.В. Новый тип финансового инструмента. - Проблемы переходной экономики: Сборник научных статей. Ч.V. – СПбГУЭФ, 2002. – 0,3 п.л.

5.Ратников И.В. Схема интеграции предприятия в социальноэкономическую среду через фондовый рынок. - Проблемы переходной экономики: Сборник научных статей. Ч.V. – СПбГУЭФ, 2002. – 0,3 п.л.



 


Похожие работы:

«КАНАЛЕС ЭДУАРДО РАЗВИТИЕ ТОРГОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИХ ОТНОШЕНИЙ ИСПАНИИ С РОССИЕЙ: СОВРЕМЕННОЕ СОСТОЯНИЕ, КЛЮЧЕВЫЕ ПРОБЛЕМЫ И ПЕРСПЕКТИВЫ Специальность 08.00.14 – Мировая экономика АВТОРЕФЕРАТ Диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук Москва – 2011 2 Диссертация выполнена в ГОУ ВПО Государственный университет управления на кафедре Мировая экономика Научный руководитель Доктор экономических наук, главный научный сотрудник Института Экономики РАН, профессор...»

«Белоусов Владимир Владимирович УПРАВЛЕНИЕ КОНКУРЕНТОСПОСОБНОСТЬЮ ПРОМЫШЛЕННОГО ПРЕДПРИЯТИЯ Специальность 08.00.05 – Экономика и управление народным хозяйством (экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами - промышленность) АВТОРЕФЕРАТ диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук Ижевск - 2008 2 Диссертационная работа выполнена в Пермском филиале Института экономики Уральского отделения Российской академии наук Научный...»

«ПЕТРОСЯН Аркадий Игоревич МОДЕЛИРОВАНИЕ СТРАТЕГИЙ УПРАВЛЕНИЯ РОЗНИЧНОЙ ТОРГОВЛЕЙ НА РЕГИОНАЛЬНОМ РЫНКЕ НЕФТЕПРОДУКТОВ Специальность 08.00.13 – Математические и инструментальные методы экономики АВТОРЕФЕРАТ на соискание ученой степени кандидата экономических наук Москва, 2011 г. 1 Диссертационная работа выполнена в Московском государственном университете технологий и управления на кафедре Менеджмента. Научный руководитель : кандидат технических наук, доцент Мукин Сергей...»

«АРСЕНТЬЕВ АЛЕКСАНДР СЕРГЕЕВИЧ ФОРМИРОВАНИЕ ИННОВАЦИОННОЙ СТРАТЕГИИ РАЗВИТИЯ РЕГИОНАЛЬНОЙ ЭКОНОМИКИ В СОВРЕМЕННЫХ УСЛОВИЯХ (НА ПРИМЕРЕ ВЛАДИМИРСКОЙ ОБЛАСТИ) Специальность 08.00.05. - Экономика и управление народным хозяйством (управление инновациями) АВТОРЕФЕРАТ диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук Владимир 2011 Работа выполнена в ГОУ ВПО Владимирский государственный университет имени Александра Григорьевича и Николая Григорьевича Столетовых...»

«СУББОТИН МАКСИМ НИКОЛАЕВИЧ Управление конкурентоспособностью продукции промышленных предприятий Специальность 08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством (Экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами – промышленность) Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук Ижевск - 2009 Диссертация выполнена в ГОУ ВПО Нижегородский государственный университет им. Н.И. Лобачевского Научный руководитель доктор...»

«Скачкова Александра Юрьевна ОРГАНИЗАЦИОННО-ЭКОНОМИЧЕСКИЙ МЕХАНИЗМ РАЗВИТИЯ ОВОЩЕВОДЧЕСКИХ ТЕПЛИЧНЫХ ОРГАНИЗАЦИЙ В УСЛОВИЯХ ЧЛЕНСТВА РОССИИ В ВТО (на примере Саратовской области) 08.00.05 – Экономика и управление народным хозяйством (АПК и сельское хозяйство) АВТОРЕФЕРАТ диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук Саратов 2013 1 Работа выполнена на кафедре Менеджмент в АПК Федерального государственного бюджетного образовательного учреждения высшего...»

«СОЛОНЕНКО АННА АЛЕКСАНДРОВНА ЕДИНАЯ УЧЕТНАЯ СИСТЕМА ГРУППЫ ВЗАИМОСВЯЗАННЫХ ОРГАНИЗАЦИЙ 08.00.12 – Бухгалтерский учет, статистика АВТОРЕФЕРАТ диссертации на соискание ученой степени доктора экономических наук Нижний Новгород– 2014 Работа выполнена в Федеральном государственном автономном образовательном учреждении высшего профессионального образования Волгоградский государственный университет доктор экономических наук, профессор, Научный Перекрестова Любовь Вениаминовна...»

«Баккуев Эльдар Сафарович УПРАВЛЕНИЕ АГРОЭКОНОМИЧЕСКИМ РАЗВИТИЕМ РЕГИОНАЛЬНОГО ХОЗЯЙСТВЕННОГО КОМПЛЕКСА Специальность 08.00.05 – экономика и управление народным хозяйством: региональная экономика АВТОРЕФЕРАТ диссертации на соискание ученой степени доктора экономических наук Ростов-на-Дону – 2013 Работа выполнена в ФГБОУ ВПО Кабардино-Балкарской государственной сельскохозяйственной академии им. В.М. Кокова. Научный руководитель : Исраилов Хусеийн Лечиевич доктор экономических...»

«Широкова Галина Викторовна ЖИЗНЕННЫЕ ЦИКЛЫ РОССИЙСКИХ ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСКИХ ФИРМ: МЕТОДОЛОГИЯ ИССЛЕДОВАНИЯ И ОСНОВНЫЕ СТАДИИ Специальность 08.00.05 — Экономика и управление народным хозяйством (специализация — менеджмент) АВТОРЕФЕРАТ диссертации на соискание ученой степени доктора экономических наук Санкт-Петербург 2010 Работа выполнена на кафедре стратегического и международного менеджмента Высшей школы менеджмента...»

«Леонтьев Владимир Сергеевич МЕТОДИКА ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ПРОИЗВОДСТВА ПРОДУКЦИИ (НА ПРИМЕРЕ МАЛЫХ МЕБЕЛЬНЫХ ПРЕДПРИЯТИЙ) Специальность 08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством (Экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами: промышленность) АВТОРЕФЕРАТ диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук Санкт-Петербург — 2008 2 Работа выполнена в ГОУ ВПО Архангельский государственный технический...»

«    ВОЙТКО АРТЕМ НИКОЛАЕВИЧ     ПОВЫШЕНИЕ ЭФФЕКТИВНОСТИ ПРОИЗВОДСТВА И РЕАЛИЗАЦИИ МОЛОКА     Специальность 08.00.05 – экономика и управление народным хозяйством (Экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами – АПК и сельское хозяйство)   АВТОРЕФЕРАТ диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук                     Москва 2011 г. Диссертационная работа выполнена на кафедре мирового сельского хозяйства и внешнеэкономических...»

«АЙРАПЕТОВА Ануш Генриховна ЭКОЛОГО – ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ФОРМИРОВАНИЯ СИСТЕМЫ РЕСУРСОСБЕРЕЖЕНИЯ Специальности: 08.00.19 – Экономика природопользования 08.00.05 – Экономика и управление народным хозяйством АВТОРЕФЕРАТ диссертации на соискание ученой степени доктора экономических наук Санкт – Петербург 1999 2 Работа выполнена в Санкт – Петербургском Государственном университете экономики и финансов. Научный...»

«Трещина Светлана Владимировна ПЕРСПЕКТИВЫ ИННОВАЦИОННОГО РАЗВИТИЯ ХИМИЧЕСКОГО КОМПЛЕКСА РОССИИ Специальность: 08.00.05 – Экономика и управление народным хозяйством (специализация – Экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами – промышленность) АВТОРЕФЕРАТ диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук Москва 2012 Работа выполнена на кафедре Социально-экономическое прогнозирование ФГБОУ ВПО Государственный университет...»

«Топилин Константин Анатольевич СТИМУЛИРОВАНИЕ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ТРУДОВОГО ПОТЕНЦИАЛА ИНВАЛИДОВ НА РЕГИОНАЛЬНОМ РЫНКЕ ТРУДА (на примере Москвы) Специальность 08.00.05 Экономика и управление народным хозяйством (региональная экономика) АВТОРЕФЕРАТ диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук Москва – 2011 Диссертация выполнена в отделе развития региональных социальнокультурных комплексов Института региональных экономических исследований (ИРЭИ) Научный...»

«Утевский Александр Семенович МЕТОДОЛОГИЯ РЕФОРМИРОВАНИЯ ПРОМЫШЛЕННОЙ ФИРМЫ В ДИНАМИКЕ ЕЕ СТАНОВЛЕНИЯ И РАЗВИТИЯ Специальность 08.00.05 – Экономика и управление народным хозяйством (экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами промышленности) АВТОРЕФЕРАТ диссертации на соискание ученой степени доктора экономических наук Санкт-Петербург 2001 2 Работа выполнена в Санкт-Петербургском государственном университете экономики и финансов. Официальные...»

«МАМЧУР МАКСИМ СЕРГЕЕВИЧ Налоговый инструментарий обеспечения экономической безопасности в России Специальность 08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством (экономическая безопасность) АВТОРЕФЕРАТ диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук Санкт-Петербург - 2010 Работа выполнена в Государственном образовательном учреждении высшего профессионального образования СанктПетербургский государственный университет экономики и финансов. Научный...»

«ПЕТРАКОВ МИХАИЛ АНДРЕЕВИЧ СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ МЕХАНИЗМА БАНКРОТСТВА В РОССИИ С УЧЁТОМ ЕГО ЛАТЕНТНОЙ ТРАНСФОРМАЦИИ Специальность 08.00.05 – Экономика и управление народным хозяйством (менеджмент) АВТОРЕФЕРАТ диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук Санкт-Петербург - 2012 2 Работа выполнена в Федеральном государственном бюджетном образовательном учреждении высшего профессионального образования Ульяновский государственный университет кандидат...»

«Таймасханов Галас Султанович ОРГАНИЗАЦИОННО-ЭКОНОМИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ФОРМИРОВАНИЯ РЕГИОНАЛЬНОГО ИННОВАЦИОННОПРОМЫШЛЕННОГО КЛАСТЕРА (НА МАТЕРИАЛАХ ЧЕЧЕНСКОЙ РЕСПУБЛИКИ) Специальность 08.00.05 – Экономика и управление народным хозяйством (3. Региональная экономика) АВТОРЕФЕРАТ диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук Грозный – 2012 Работа выполнена на кафедре экономическая теория ФГБОУ ВПО Грозненский государственный нефтяной технический университет им....»

«КАПУСТИНА ЛЮДМИЛА НИКОЛАЕВНА Резервы повышения эффективности молочного скотоводства в регионе (на примере Воронежской области) Специальность 08.00.05 – экономика и управление народным хозяйством (экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами – АПК и сельское хозяйство) Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук Воронеж – 2011 Работа выполнена в ФГБОУ ВПО Воронежский государственный аграрный университет имени...»

«Зенченко Ирина Владимировна ПРОЦЕССНЫЙ ПОДХОД К УПРАВЛЕНИЮ ЗАКАЗАМИ НА ПРЕДПРИЯТИЯХ МАШИНОСТРОЕНИЯ 08.00.05 – Экономика и управление народным хозяйством (1 – экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами – промышленность) Автореферат диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук Оренбург – 2011 1 Работа выполнена в федеральном государственном бюджетном образовательном учреждении высшего профессионального образования...»






 
© 2013 www.diss.seluk.ru - «Бесплатная электронная библиотека - Авторефераты, Диссертации, Монографии, Методички, учебные программы»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.